मुद्रास्फीति एक समयावधि में किसी अर्थव्यवस्था में वस्तुओं और सेवाओं के सामान्य मूल्य स्तर में निरंतर वृद्धि है। जब कीमतें बढ़ती हैं, तो मुद्रा की प्रत्येक इकाई कम सामान और सेवाएँ खरीदती है - जिसका अर्थ है कि पैसे की क्रय शक्ति गिर जाती है। मुद्रास्फीति के पीछे बुनियादी आर्थिक तर्क सीधा है: कीमतें तब बढ़ती हैं जब कुल मांग कुल आपूर्ति से अधिक हो जाती है। जब किसी अर्थव्यवस्था में वस्तुओं और सेवाओं की कुल मांग उन्हें उत्पादित करने की अर्थव्यवस्था की क्षमता से अधिक हो जाती है, तो कीमतें ऊपर की ओर बढ़ जाती हैं। मांग और आपूर्ति के बीच यह असंतुलन मुद्रास्फीति के सभी कारणों को समझने का प्रारंभिक बिंदु है। अर्थशास्त्री मोटे तौर पर मुद्रास्फीति के कारणों को तीन श्रेणियों में वर्गीकृत करते हैं - मांग-पक्ष कारक, आपूर्ति-पक्ष कारक, और अन्य संरचनात्मक और बाहरी कारक जो दोनों को एक साथ प्रभावित करते हैं।
कारणों की जांच करने से पहले, उस ढांचे को समझने में मदद मिलती है जिसके माध्यम से मुद्रास्फीति का विश्लेषण किया जाता है।
समग्र मांग (एडी) किसी अर्थव्यवस्था में किसी दिए गए मूल्य स्तर पर सभी वस्तुओं और सेवाओं की कुल मांग का प्रतिनिधित्व करती है। इसमें परिवारों द्वारा उपभोग, व्यवसायों द्वारा निवेश, सरकारी व्यय और शुद्ध निर्यात शामिल हैं।
समग्र आपूर्ति (एएस) वस्तुओं और सेवाओं के कुल उत्पादन का प्रतिनिधित्व करती है जो किसी अर्थव्यवस्था में निर्माता किसी दिए गए मूल्य स्तर पर आपूर्ति करने के इच्छुक और सक्षम हैं।
एक स्थिर अर्थव्यवस्था में, एडी और एएस संतुलन में हैं - अर्थव्यवस्था पारस्परिक रूप से स्वीकार्य मूल्य स्तर पर जो मांग की जाती है उसका उत्पादन करती है। मुद्रास्फीति तब होती है जब यह संतुलन गड़बड़ा जाता है - या तो क्योंकि मांग आपूर्ति से अधिक बढ़ जाती है, या क्योंकि आपूर्ति मांग की आवश्यकता से कम हो जाती है।
आरेख 1: बेसलाइन AD-AS संतुलन (किसी भी बदलाव से पहले अर्थव्यवस्था कैसी दिखती है)
जैसा कि पहला चित्र दिखाता है, एडी और एएस वक्रों का प्रतिच्छेदन अर्थव्यवस्था में मूल्य स्तर और वास्तविक जीडीपी के स्तर दोनों को निर्धारित करता है। जब कोई वक्र बदलता है तो क्या होता है यही मुद्रास्फीति की कहानी है।
मांग-पुल मुद्रास्फीति तब होती है जब अर्थव्यवस्था में समग्र मांग समग्र आपूर्ति की तुलना में तेजी से बढ़ती है। क्लासिक वर्णन है "बहुत कम वस्तुओं के पीछे बहुत अधिक पैसा।"
आरेख 2: मांग-पुल: AD दाहिनी ओर खिसकता है - मूल्य स्तर बढ़ता है, सकल घरेलू उत्पाद बढ़ता है (अधिक उत्पादन, अधिक कीमतों पर)
जैसा कि दूसरा चित्र दिखाता है, जब एडी वक्र दाईं ओर शिफ्ट होता है - जिसका अर्थ है कि कुल मांग बढ़ती है - नया संतुलन उच्च मूल्य स्तर और जीडीपी के उच्च स्तर पर होता है। यह मांग-प्रेरित मुद्रास्फीति की परिभाषित विशेषता है: अधिक उत्पादन का उत्पादन होता है, लेकिन अधिक कीमतों पर। अर्थव्यवस्था बढ़ रही है, लेकिन मुद्रास्फीति उस विकास के साथ जुड़ी हुई है।
घरेलू आय में वृद्धि सबसे प्रत्यक्ष कारकों में से एक है। जब पूरी अर्थव्यवस्था में वेतन बढ़ता है - वेतन संशोधन, बोनस, या न्यूनतम वेतन वृद्धि के माध्यम से - लोगों के पास खर्च करने के लिए अधिक पैसा होता है। अधिक उपभोक्ता खर्च से कुल मांग बढ़ जाती है, और यदि उत्पादन गति नहीं रख पाता है, तो कीमतें बढ़ जाती हैं।
धन की बढ़ती उपलब्धता और आसान ऋण इस प्रभाव को बढ़ाते हैं। जब केंद्रीय बैंक ब्याज दरें कम करते हैं या बैंक ऋण देने की शर्तों को आसान बनाते हैं, तो उधार लेना सस्ता हो जाता है। घर, वाहन और उपभोक्ता सामान खरीदने के लिए परिवार अधिक ऋण लेते हैं। व्यवसाय विस्तार के लिए उधार लेते हैं। ऋण-संचालित खर्च में यह वृद्धि मांग को माल की मौजूदा आपूर्ति से कहीं अधिक बढ़ा देती है।
बढ़ा हुआ सरकारी खर्च एक प्रमुख मांग-पक्ष चालक है, खासकर भारत जैसी विकासशील अर्थव्यवस्थाओं में। जब सरकार बुनियादी ढांचे, वेतन, सब्सिडी और कल्याण कार्यक्रमों पर भारी खर्च करती है, तो यह सीधे अर्थव्यवस्था में क्रय शक्ति डालती है। यदि यह खर्च उत्पादक क्षमता में तदनुरूप वृद्धि से मेल नहीं खाता है, तो मुद्रास्फीति का दबाव बनता है।
जनसंख्या में वृद्धि से वस्तुओं और सेवाओं की मांग करने वाले उपभोक्ताओं की संख्या में लगातार वृद्धि हो रही है। बढ़ती आबादी को अधिक भोजन, आवास, ऊर्जा, कपड़े और स्वास्थ्य देखभाल की आवश्यकता है। यदि इस बढ़ती मांग को समायोजित करने के लिए आपूर्ति आनुपातिक रूप से विस्तारित नहीं होती है, तो समय के साथ कीमतों को लगातार ऊपर की ओर दबाव का सामना करना पड़ता है।
प्रेषण और बाह्य प्रवाह भारत के लिए विशेष रूप से प्रासंगिक हैं। जब अर्थव्यवस्था में महत्वपूर्ण विदेशी मुद्रा प्रवाहित होती है - भारतीय प्रवासियों के प्रेषण, विदेशी प्रत्यक्ष निवेश, या पोर्टफोलियो प्रवाह के माध्यम से - घरेलू क्रय शक्ति बढ़ जाती है। भारत लगातार वैश्विक स्तर पर प्रेषण के शीर्ष प्राप्तकर्ताओं में से एक है, जिससे यह मांग-पक्ष दबाव का एक गैर-मामूली स्रोत बन गया है।
मुद्रास्फीति संबंधी उम्मीदें भी मांग-कर्षण गतिशीलता को बढ़ावा देती हैं। जब घरों और व्यवसायों को उम्मीद होती है कि भविष्य में कीमतें बढ़ेंगी, तो वे अपनी खरीदारी आगे बढ़ा देते हैं - उन्हें आज जो खरीदने का अनुमान है वह कल महंगा हो जाएगा। यह व्यवहार उस मांग में वृद्धि को तेज कर देता है जिसकी उसे उम्मीद थी, जिससे एक स्व-पूर्ति चक्र का निर्माण होता है। इस तंत्र पर फिलिप्स कर्व और फ्रीडमैन-फेल्प्स आलोचना के संदर्भ में विस्तार से चर्चा की गई थी।
लागत-प्रेरित मुद्रास्फीति तब होती है जब कुल आपूर्ति कम हो जाती है - जिसका अर्थ है कि अर्थव्यवस्था की वस्तुओं और सेवाओं के अनुबंधों का उत्पादन करने की क्षमता - जबकि मांग समान रहती है या बढ़ती रहती है। इसका परिणाम यह होता है कि कम सामान उपलब्ध होता है, जिससे कीमतें बढ़ने लगती हैं।
चित्र 3: लागत-पुश: एएस बाईं ओर स्थानांतरित होता है - मूल्य स्तर बढ़ता है, जीडीपी गिरता है (कम उत्पादन, उच्च कीमतों पर)
तीसरा चित्र इसे सटीक रूप से दर्शाता है। जब एएस वक्र बाईं ओर शिफ्ट होता है - जिसका अर्थ है कि कुल आपूर्ति गिरती है - नया संतुलन उच्च मूल्य स्तर पर लेकिन जीडीपी के निचले स्तर पर होता है। यह मांग-प्रेरित मुद्रास्फीति से महत्वपूर्ण अंतर है: उच्च कीमतों पर कम उत्पादन होता है। अर्थव्यवस्था सिकुड़ती है जबकि मुद्रास्फीति एक साथ बढ़ती है। यह मुद्रास्फीतिजनित मंदी का आपूर्ति-पक्ष मार्ग है।
उत्पादन के कारकों की लागत में वृद्धि सबसे प्रत्यक्ष कारण है। उत्पादन के कारक - भूमि, श्रम, पूंजी और उद्यमशीलता - वे इनपुट हैं जो एक अर्थव्यवस्था द्वारा उत्पादित हर चीज़ को बनाने में जाते हैं। जब उनकी लागत बढ़ती है, तो उत्पादकों को अधिक खर्च का सामना करना पड़ता है और उन्हें अपने उत्पादन के लिए अधिक शुल्क लेना पड़ता है।
इसके अंतर्गत, वेतन वृद्धि जो कि उत्पादकता वृद्धि को पीछे छोड़ देती है, एक प्रमुख चालक है। यदि श्रमिक अधिक कमाते हैं लेकिन आनुपातिक रूप से समान या कम उत्पादन करते हैं, तो उत्पादन की प्रति इकाई लागत बढ़ जाती है। निर्माता इस लागत को ऊंची कीमतों के माध्यम से उपभोक्ताओं पर डालते हैं।
पूंजी की लागत में वृद्धि - विशेष रूप से उच्च ब्याज दरों के माध्यम से - व्यवसायों के लिए उधार लेने की लागत बढ़ जाती है। जब कंपनियों को अपने संचालन, मशीनरी खरीद और विस्तार के वित्तपोषण के लिए अधिक भुगतान करना पड़ता है, तो उनकी उत्पादन लागत बढ़ जाती है। इससे निवेश कम हो जाता है और समय के साथ आपूर्ति सिकुड़ जाती है।
कच्चे माल की कम उपलब्धता सीधे तौर पर उस चीज़ को प्रतिबंधित करती है जिसका उत्पादन किया जा सकता है। जब आवश्यक इनपुट - खनिज, कृषि वस्तुएं, औद्योगिक रसायन - संसाधन की कमी, आपूर्ति करने वाले देशों द्वारा निर्यात प्रतिबंध, या मौसमी व्यवधानों के कारण दुर्लभ हो जाते हैं, तो उत्पादन धीमा हो जाता है और कीमतें बढ़ जाती हैं।
कार्यबल की खराब गुणवत्ता और कौशल एक संरचनात्मक आपूर्ति-पक्ष बाधा है। एक अल्पकुशल श्रम शक्ति कम कुशलता से उत्पादन करती है, जिससे समान लागत पर कम उत्पादन होता है। यह संरचनात्मक अक्षमता कुल आपूर्ति पर लगातार दबाव के रूप में कार्य करती है, जिससे कीमतें ऊंची रहती हैं।
ख़राब बुनियादी ढाँचा - अपर्याप्त सड़कें, बंदरगाह, बिजली आपूर्ति, कोल्ड स्टोरेज और लॉजिस्टिक्स नेटवर्क - उत्पादकों से उपभोक्ताओं तक माल ले जाने की लागत बढ़ा देता है। भारत में, पर्याप्त कोल्ड चेन बुनियादी ढांचे की कमी एक अच्छी तरह से प्रलेखित कारण है कि खाद्य मुद्रास्फीति लगातार उच्च बनी रहती है - पारगमन में खराब उत्पादन, प्रभावी आपूर्ति कम करना और कीमतें बढ़ाना।
निवेश का निम्न स्तर समय के साथ अर्थव्यवस्था की उत्पादक क्षमता को कम कर देता है। जब व्यवसाय नई मशीनरी, प्रौद्योगिकी और क्षमता विस्तार में निवेश नहीं करते हैं, तो मांग बढ़ने पर भी आपूर्ति धीरे-धीरे बढ़ती है। यह आपूर्ति-मांग अंतर निरंतर मुद्रास्फीति दबाव उत्पन्न करता है।
व्यापार करने में आसानी न होने से उत्पादन के हर चरण में लागत बढ़ जाती है। श्रम कानूनों, पर्यावरण नियमों और कर प्रक्रियाओं के अनुपालन की उच्च लागत - जबकि अक्सर आवश्यक होती है - जब वे अत्यधिक, खराब तरीके से डिज़ाइन किए गए, या असंगत रूप से लागू किए जाते हैं तो व्यवसाय करने की लागत बढ़ सकती है। जब उत्पादकों को भारी अनुपालन बोझ का सामना करना पड़ता है, तो उनकी प्रभावी उत्पादन लागत बढ़ जाती है, और उन लागतों को अंततः उच्च कीमतों के रूप में पारित किया जाता है।
प्राकृतिक आपदाओं के प्रति संवेदनशीलता अचानक, गंभीर आपूर्ति झटके पैदा करती है। बाढ़, सूखा, चक्रवात और भूकंप फसलों को नष्ट कर सकते हैं, आपूर्ति श्रृंखलाओं को बाधित कर सकते हैं और रातोंरात बुनियादी ढांचे को नुकसान पहुंचा सकते हैं। भारत जैसी कृषि अर्थव्यवस्था के लिए, कमजोर मानसून या बेमौसम बारिश कुछ ही हफ्तों में तीव्र खाद्य मुद्रास्फीति को जन्म दे सकती है - एक आवर्ती और अच्छी तरह से प्रलेखित घटना।
भारतीय संदर्भ में आयातित मुद्रास्फीति विशेष उल्लेख की पात्र है। भारत अपनी कच्चे तेल की जरूरतों का लगभग 85% आयात करता है। जब वैश्विक तेल की कीमतें बढ़ती हैं - भूराजनीतिक तनाव, ओपेक के उत्पादन में कटौती, या आपूर्ति में व्यवधान के कारण - अर्थव्यवस्था के हर क्षेत्र में ऊर्जा की लागत बढ़ जाती है। परिवहन, विनिर्माण और कृषि सभी महंगे हो गए हैं। इसके अलावा, जब डॉलर के मुकाबले भारतीय रुपये का अवमूल्यन होता है, तो वैश्विक कमोडिटी कीमतें अपरिवर्तित रहने पर भी आयात लागत बढ़ जाती है - जिससे मुद्रा का अवमूल्यन स्वयं लागत-प्रेरित मुद्रास्फीति का एक चैनल बन जाता है।
मानक मांग-पुल और लागत-पुश वर्गीकरण से परे, कई कारक चैनलों के संयोजन के माध्यम से मुद्रास्फीति को प्रभावित करते हैं - एक साथ समग्र मांग और समग्र आपूर्ति दोनों को विकृत करते हैं, या पूरी तरह से औपचारिक बाजार तंत्र के बाहर काम करते हैं।
अर्थव्यवस्था के भीतर कानूनी और संरचनात्मक विकृतियाँ
काला धन और समानांतर अर्थव्यवस्था - बेहिसाब आय और लेनदेन का प्रचलन सामान्य मूल्य तंत्र को विकृत कर देता है। काला धन क्रय शक्ति का प्रतिनिधित्व करता है जो औपचारिक अर्थव्यवस्था के बाहर मौजूद है। जब काले धन के धारक इसे खर्च करते हैं - अक्सर रियल एस्टेट, सोना और विलासिता की वस्तुओं पर - तो यह ऐसी मांग पैदा करता है जो नीति निर्माताओं के लिए अदृश्य होती है और सामान्य मौद्रिक साधनों के माध्यम से अप्राप्य होती है। यह छिपी हुई मांग आधिकारिक आर्थिक आंकड़ों में दिखाई दिए बिना विशिष्ट बाजारों में कीमतों को बढ़ा देती है, जिससे इसका निदान करना और इसका मुकाबला करना मुश्किल हो जाता है।
जमाखोरी कृत्रिम कमी पैदा करती है। जमाखोरी से तात्पर्य बाजार में आपूर्ति कम करने और इस तरह कीमतें बढ़ाने के जानबूझकर इरादे से - आमतौर पर व्यापारियों, थोक विक्रेताओं या बड़े व्यापारिक हितों द्वारा - अनुमेय सीमा से अधिक सामान जमा करने की प्रथा से है। प्याज, दालें, खाद्य तेल और चीनी जैसी आवश्यक वस्तुएं ऐतिहासिक रूप से भारत में जमाखोरी का विषय रही हैं, जिससे कीमतों में अचानक तेज वृद्धि हुई है। खराब फसल के कारण होने वाली वास्तविक कमी के विपरीत, जमाखोरी से प्रेरित कमी निर्मित होती है - आपूर्ति मौजूद होती है लेकिन जानबूझकर रोक दी जाती है।
कार्टेलाइज़ेशन समन्वित उत्पादक व्यवहार के माध्यम से बाज़ार मूल्य निर्धारण को विकृत करता है। एक कार्टेल तब बनता है जब बाजार में उत्पादक - एक दूसरे के साथ प्रतिस्पर्धा करने के बजाय - कीमतें तय करने, उत्पादन को प्रतिबंधित करने, या बाजारों को आपस में विभाजित करने के लिए सांठगांठ करते हैं। प्रतिस्पर्धी के बजाय सामूहिक रूप से कार्य करके, वे मूल्य निर्धारण की शक्ति हासिल कर लेते हैं जो वास्तव में प्रतिस्पर्धी बाजार में किसी भी व्यक्तिगत निर्माता के पास नहीं होती। कार्टेलाइज़ेशन एक प्रतिस्पर्धी बाज़ार को प्रभावी ढंग से एक वास्तविक एकाधिकार में बदल देता है, जिससे उत्पादकों को प्रतिस्पर्धा की अनुमति से कहीं अधिक कीमत वसूलने की अनुमति मिलती है। जब आवश्यक वस्तुओं - सीमेंट, फार्मास्यूटिकल्स, ईंधन - में कार्टेलाइज़ेशन होता है - तो मुद्रास्फीति का प्रभाव व्यापक रूप से अर्थव्यवस्था पर महसूस किया जाता है।
प्रशासित कीमतें और एमएसपी - भारत में, सरकार कृषि उपज के लिए न्यूनतम समर्थन मूल्य और ईंधन, उर्वरक और अन्य वस्तुओं के लिए प्रशासित कीमतें तय करती है। हालांकि ये तंत्र महत्वपूर्ण सामाजिक और राजनीतिक उद्देश्यों की पूर्ति करते हैं, समय-समय पर ऊपर की ओर संशोधन - विशेष रूप से खाद्य एमएसपी में - सीधे खाद्य मुद्रास्फीति में योगदान कर सकते हैं, जो भारत की सीपीआई टोकरी में महत्वपूर्ण भार रखता है।
अंतर्राष्ट्रीय और भूराजनीतिक कारक
परस्पर जुड़ी वैश्विक अर्थव्यवस्था में भू-राजनीतिक तनाव मुद्रास्फीति का एक महत्वपूर्ण स्रोत बन रहा है। युद्ध, प्रतिबंध और राजनयिक संघर्ष वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं को बाधित करते हैं, व्यापार प्रवाह को प्रतिबंधित करते हैं, और आयात करने वाले देशों में कमोडिटी की कीमतों में बढ़ोतरी का कारण बनते हैं। 2022 के रूस-यूक्रेन युद्ध ने इसे स्पष्ट रूप से प्रदर्शित किया - इससे गेहूं, सूरजमुखी तेल और प्राकृतिक गैस की कीमतों में वैश्विक वृद्धि हुई, जिससे संघर्ष क्षेत्र से दूर देशों में खाद्य और ऊर्जा मुद्रास्फीति प्रभावित हुई। भारत, वस्तुओं के एक प्रमुख आयातक के रूप में, विशेष रूप से ऐसे वैश्विक आपूर्ति व्यवधानों के संपर्क में है।
स्रोत देशों में राजनीतिक और आर्थिक जोखिम आयात आपूर्ति श्रृंखला में अनिश्चितता जोड़ते हैं। जब भारत राजनीतिक अस्थिरता, नागरिक अशांति या आर्थिक संकट का सामना कर रहे देशों से सामान मंगाता है, तो उस आपूर्ति श्रृंखला की विश्वसनीयता अप्रत्याशित हो जाती है। व्यवधान - यहां तक कि अस्थायी भी - आयात की कीमतों में बढ़ोतरी का कारण बन सकते हैं, जिससे मुद्रास्फीति सीधे घरेलू अर्थव्यवस्था में पहुंच सकती है।
निर्यातक देशों में प्राकृतिक आपदाएँ समान रूप से संचालित होती हैं। एक प्रमुख गेहूं निर्यातक देश में सूखा, सेमीकंडक्टर उत्पादक क्षेत्र में बाढ़, या एक प्रमुख शिपिंग मार्ग को बाधित करने वाला चक्रवात वैश्विक आपूर्ति को प्रतिबंधित कर सकता है और सभी आयातक देशों के लिए कीमतें लगभग तुरंत बढ़ा सकता है।
मांग-प्रेरित और लागत-प्रेरित मुद्रास्फीति के बीच अंतर को समझना केवल अकादमिक नहीं है - यह निर्धारित करता है कि कौन सी नीति प्रतिक्रिया उचित है।
मांग-प्रेरित मुद्रास्फीति में, अर्थव्यवस्था आम तौर पर बढ़ रही है। उत्पादन बढ़ रहा है, रोज़गार बढ़ रहा है और मुद्रास्फीति आर्थिक मजबूती का लक्षण है। उचित प्रतिक्रिया मांग को शांत करने के लिए है - ब्याज दरें बढ़ाएं, सरकारी खर्च कम करें, ऋण को मजबूत करें - उत्पादक क्षमता को नुकसान पहुंचाए बिना।
लागत-प्रेरित मुद्रास्फीति में, अर्थव्यवस्था आम तौर पर सिकुड़ रही है या स्थिर हो रही है। उत्पादन गिर रहा है, बेरोजगारी बढ़ रही है, और मुद्रास्फीति आपूर्ति-पक्ष तनाव का एक लक्षण है। यहां मांग कम करने से स्थिति और खराब हो जाएगी - इससे उत्पादन में और कमी आएगी, जबकि आपूर्ति के झटके से निपटने के लिए कुछ नहीं किया जाएगा, जिससे कीमतें बढ़ जाएंगी। यह बिल्कुल फिलिप्स कर्व लेख में चर्चा की गई स्टैगफ्लेशन की नीतिगत दुविधा है।
यह अंतर भारत के नीति निर्माताओं के लिए मायने रखता है। जब आरबीआई रेपो दर बढ़ाता है - मुद्रास्फीति के खिलाफ इसका प्राथमिक उपकरण - यह मांग-प्रेरित मुद्रास्फीति के खिलाफ अच्छा काम करता है। लेकिन जब मुद्रास्फीति खराब मानसून, वैश्विक तेल की कीमतों में बढ़ोतरी या आपूर्ति श्रृंखला में व्यवधान से प्रेरित होती है, तो वास्तविक कारण को प्रभावी ढंग से संबोधित किए बिना ब्याज दरें बढ़ाने से विकास को नुकसान पहुंच सकता है।
मुद्रास्फीति कभी भी एक कारण वाली घटना नहीं होती। व्यवहार में, कई ताकतें एक साथ काम करती हैं - बढ़ती आय मांग को ऊपर की ओर बढ़ाती है, तेल की कीमतों में बढ़ोतरी से आपूर्ति कम हो जाती है, काला धन मूल्य निर्धारण को विकृत कर देता है, और मानसून की विफलता खाद्य मुद्रास्फीति को ट्रिगर करती है - यह सब एक साथ। विशिष्ट तंत्र को समझना जिसके माध्यम से प्रत्येक कारण संचालित होता है, लक्षित नीति प्रतिक्रियाओं को डिजाइन करने के लिए आवश्यक है। प्रभावी मुद्रास्फीति प्रबंधन के लिए न केवल ब्याज दरों में वृद्धि की आवश्यकता है, बल्कि कृषि आपूर्ति श्रृंखलाओं में सुधार, आयातित ऊर्जा पर निर्भरता को कम करना, काले धन पर अंकुश लगाना, प्रतिस्पर्धा कानूनों को लागू करना और बाहरी झटकों के खिलाफ लचीलापन बनाना भी आवश्यक है। मुद्रास्फीति, अंततः, इस बात का दर्पण है कि एक अर्थव्यवस्था कितनी अच्छी तरह से - या खराब तरीके से - अपनी मांग और जो उत्पादन कर सकती है, के बीच संतुलन का प्रबंधन करती है।
मुद्रास्फीति तब होती है जब किसी अर्थव्यवस्था में कुल मांग कुल आपूर्ति से अधिक हो जाती है। जब वस्तुओं और सेवाओं की कुल मांग उन्हें उत्पादित करने की अर्थव्यवस्था की क्षमता से अधिक हो जाती है, तो कीमतें बढ़ जाती हैं। मांग और आपूर्ति के बीच यह असंतुलन मुद्रास्फीति के सभी विशिष्ट चालकों का मूल कारण है।
मांग-पुल मुद्रास्फीति तब होती है जब समग्र मांग समग्र आपूर्ति की तुलना में तेजी से बढ़ती है। इसके परिणामस्वरूप उच्च उत्पादन के साथ-साथ कीमतें भी अधिक होती हैं - अधिक वस्तुओं का उत्पादन होता है, लेकिन अधिक कीमतों पर। सामान्य कारणों में बढ़ती आय, बढ़ा हुआ सरकारी खर्च, आसान ऋण, जनसंख्या वृद्धि और मजबूत प्रेषण प्रवाह शामिल हैं।
लागत-प्रेरित मुद्रास्फीति तब होती है जब कुल आपूर्ति गिरती है - बढ़ती इनपुट लागत या आपूर्ति-पक्ष व्यवधान के कारण - जबकि मांग अपरिवर्तित रहती है। इसके परिणामस्वरूप कम उत्पादन के साथ-साथ ऊंची कीमतें होती हैं - ऊंची कीमतों पर कम उत्पादन होता है। गिरते उत्पादन और बढ़ती कीमतों के इस संयोजन को स्टैगफ्लेशन के रूप में भी वर्णित किया गया है।
मांग-प्रेरित मुद्रास्फीति में, अर्थव्यवस्था बढ़ती है जबकि कीमतें बढ़ती हैं - मुद्रास्फीति के साथ-साथ उत्पादन और रोजगार में वृद्धि होती है। लागत-प्रेरित मुद्रास्फीति में, अर्थव्यवस्था सिकुड़ती है जबकि कीमतें बढ़ती हैं - उत्पादन गिरता है और बेरोजगारी बढ़ सकती है। नीति की प्रतिक्रिया अलग-अलग है: मांग-पुल के लिए मांग-शीतलन उपायों की आवश्यकता होती है, जबकि लागत-पुश के लिए आपूर्ति-पक्ष के हस्तक्षेप की आवश्यकता होती है।
जमाखोरी से तात्पर्य बाजार में कृत्रिम कमी पैदा करने के इरादे से स्वीकार्य सीमा से अधिक सामान जमा करना है। वास्तव में मौजूद आपूर्ति को रोककर जमाखोर कीमतें बढ़ा देते हैं। वास्तविक आपूर्ति की कमी के विपरीत, जमाखोरी-प्रेरित कमी निर्मित होती है - इसे आवश्यक वस्तु अधिनियम प्रावधानों को लागू करने और बाजार निगरानी के माध्यम से संबोधित किया जा सकता है।
कार्टेलाइज़ेशन तब होता है जब बाज़ार में उत्पादक प्रतिस्पर्धा करने के बजाय एक-दूसरे के साथ मिलीभगत करते हैं। सामूहिक रूप से कार्य करके, वे एकाधिकार जैसी मूल्य निर्धारण शक्ति प्राप्त कर लेते हैं - वे उत्पादन को प्रतिबंधित कर सकते हैं और प्रतिस्पर्धी स्तरों से ऊपर कीमतें तय कर सकते हैं। यह प्रतिस्पर्धा के मूल्य-अनुशासनात्मक प्रभाव को प्रभावी ढंग से हटा देता है और वस्तुओं की निरंतर अधिक कीमत का कारण बनता है, जो मुद्रास्फीति में योगदान देता है।
भारत अपना लगभग 85% कच्चा तेल आयात करता है। जब वैश्विक तेल की कीमतें बढ़ती हैं या डॉलर के मुकाबले रुपया कमजोर होता है, तो आयात की लागत बढ़ जाती है, जिससे अर्थव्यवस्था में ऊर्जा और परिवहन लागत बढ़ जाती है। आयात चैनल के माध्यम से घरेलू मुद्रास्फीति में वैश्विक मूल्य दबाव के इस संचरण को आयातित मुद्रास्फीति कहा जाता है।
युद्ध, प्रतिबंध और भू-राजनीतिक संघर्ष वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं को बाधित करते हैं, व्यापार को प्रतिबंधित करते हैं और कमोडिटी की कीमतों में बढ़ोतरी का कारण बनते हैं। एक आयात-निर्भर अर्थव्यवस्था के रूप में, भारत को ऐसे झटकों का सामना करना पड़ता है - उदाहरण के लिए, रूस-यूक्रेन युद्ध के कारण वैश्विक गेहूं और ऊर्जा की कीमतें बढ़ गईं, जिसका सीधा असर भारतीय मुद्रास्फीति पर पड़ा।
ब्याज दरें बढ़ाना कुल मांग को ठंडा करने का काम करता है - यह उधार लेने और खर्च को कम करता है। यह मांग-प्रेरित मुद्रास्फीति के विरुद्ध प्रभावी है। लेकिन जब मुद्रास्फीति आपूर्ति पक्ष के कारकों - खराब मानसून, तेल की कीमतों के झटके, जमाखोरी - के कारण होती है, तो दरें बढ़ाने से आपूर्ति में व्यवधान को संबोधित किए बिना मांग कम हो जाती है। कीमतों पर प्रभावी ढंग से अंकुश लगाए बिना यह विकास को धीमा कर सकता है।
भारत की मुद्रास्फीति की कमजोरी कई संरचनात्मक कारकों से उत्पन्न होती है: तेल आयात पर भारी निर्भरता, सीपीआई बास्केट में भोजन का बड़ा वजन, मानसून परिवर्तनशीलता के प्रति कृषि संवेदनशीलता, अपर्याप्त कोल्ड चेन और लॉजिस्टिक्स बुनियादी ढांचे, काले धन और अनौपचारिक बाजारों का प्रसार, और वैश्विक कमोडिटी मूल्य चक्रों का जोखिम।
काला धन बेहिसाब क्रय शक्ति का प्रतिनिधित्व करता है जो औपचारिक अर्थव्यवस्था के बाहर मौजूद है। जब खर्च किया जाता है - विशेष रूप से रियल एस्टेट, सोना और विलासिता की वस्तुओं पर - तो यह ऐसी मांग पैदा करता है जो नीति निर्माताओं के लिए अदृश्य होती है और सामान्य मौद्रिक साधनों के माध्यम से अप्राप्य होती है। यह छिपी हुई मांग आधिकारिक आंकड़ों में दिखाई दिए बिना विशिष्ट बाजारों में कीमतों को बढ़ा देती है, जिससे निदान और नीति प्रतिक्रिया जटिल हो जाती है।
अपर्याप्त सड़कें, बंदरगाह, बिजली आपूर्ति और कोल्ड स्टोरेज नेटवर्क माल के उत्पादन और वितरण की लागत को बढ़ाते हैं। भारत में, खराब कोल्ड चेन बुनियादी ढांचे का मतलब है कि उपभोक्ताओं तक पहुंचने से पहले बड़ी मात्रा में खाद्य उत्पाद खराब हो जाते हैं, जिससे प्रभावी रूप से आपूर्ति कम हो जाती है और खाद्य कीमतें बढ़ जाती हैं। बुनियादी ढांचे की कमी लागत-प्रेरित मुद्रास्फीति के लगातार संरचनात्मक चालक के रूप में कार्य करती है।